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沪锡 终端消费不乐观
更新时间:2020-03-25 08:50 来源:期货日报   浏览次数:2676 | 文字大小:

  期货日报3月25日报道:进入3月以来,国内疫情逐步得到控制,各地政府积极推进一系列促进复工复产的措施,其中,重点项目复工率接近90%。而与此形成鲜明对比的是,欧美地区政府未能及时采取有效措施阻断病毒传播,导致疫情快速扩散,当前欧美地区确诊人数处于快速增加阶段。多国政府被迫采取限制人员流动等措施控制疫情,使得市场恐慌情绪加剧,恐慌指数VIX一度逼近2008年经济危机的峰值89.53。内外盘有色金属全线重挫,3月19日锡价直逼跌停,3月23日沪锡主力合约收盘在107360元/吨,创近四年新低,年初以来跌幅超20%。目前而言,欧美等主要经济体地区疫情快速扩散仍为影响精锡消费的关键变量,对比国内疫情扩散趋势来看,预计短期内海外疫情难有明显好转,精锡消费恢复仍待时日,锡价跌势难有明显逆转,仍将弱势运行。

  锡矿产量回升空间大

  缅甸为我国主要锡矿进口来源国,进口矿对国内冶炼厂生产有举足轻重的影响。2月,受国内疫情扩散、人员到位等因素影响,缅矿进口一度中断,直到3月才有少量库存矿进入国内,广西等地部分冶炼厂受疫情及原料影响而停工,矿端持续紧张,加工费在近三年的低位徘徊。自上周开始,缅矿逐步进入生产状态,随着未来进口的恢复,进口矿对国内原料端将有所补充。另外,据了解,兴业矿业的银漫矿业整改事项已完成60%左右,公司预计将于3月末申请复工。此外,下半年维拉斯托矿或将进行投产,两个矿合计年产量超1.2万吨/年,若能顺利投入生产,未来国产锡矿产量有进一步回升空间,矿端供应紧张局面有望缓解。

  进口窗口打开

  相比需求而言,疫情对冶炼端的影响相对较小,国内主要大型冶炼厂在春节及疫情期间多数维持生产,这也造成了今年1—2月以来炼厂持续累库,3月初库存达6230吨,同比增加1004吨。海外方面,精锡过剩也导致LME锡库存自2019年下半年起不断增加,截至3月20日,LME锡库存达到6390吨的高位,为近三年高点。而近期外盘锡价暴跌,现货比值直线拉升到9.08的高位,进口窗口大幅打开,海外进口潜在增量对国内锡价形成压力。但近期锡价大幅下跌,已经触及部分企业成本线,海外天马计划削减月产量20%—30%,若锡价持续低位运行,不排除国内等其他冶炼厂跟进减产的可能,部分企业减产将使得未来过剩局面有所缓和,但企业实际减产量有待确认。

  需求恢复尚待时日

  2月,企业纷纷延迟复工,电子等人员密集的行业也成为防疫重点,锡终端消费大幅下降。焊锡方面,1—2月电子计算机整机产量、智能手机产量以及空调产量同比降幅分别为30.9%、32.5%和40.2%,终端需求下滑明显。3月20日,全球半导体业景气指标SOX收盘在1298.54,较2月19日的高点下降34%,疫情对市场前景影响较大。而当前国内疫情虽已得到初步控制,但需求恢复仍相对较慢。通过对市场的了解,部分终端企业订单为年前订单,年后新增订单相对偏少,也有一些企业终端订单被取消。此外,境外疫情持续扩散也将给电子产品等消费带来负面影响,国内电子产品、空调等未来出口面临下滑,从而进一步拖累精锡终端消费。在内部需求恢复较缓,外部需求受到打击的情况下,未来需求恢复至正常水平仍待时日。





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